银行委外资金加速撤出 基金清盘或现“新常态”

公募市场中的迷你基金在今年或出现井喷态势。记者了解到，当前银行委外资金撤出公募基金的频率正在变高，部分基金近一个月以来的正收益，也正是源于基金发生了较大金额的赎回。

与此同时，由于监管环境的变化直接影响了保本基金和分级基金的生命周期，以及委外的逐步撤出，市场上迷你基金增多，今年以来清盘基金的规模已超过去年。据业内人士分析，2017年全年清盘基金数量和规模总量可能超过往年，基金清盘或呈现“新常态”。

委外资金加速撤出

当前，进入公募基金的银行委外资金正在逐步撤出市场。某基金公司人士透露，近一个月以来，银行委外资金的撤出频率开始变高，这从部分产品的净值表现就可以看出来：基金净值曲线出现“直线”型飙升，往往意味着有较大规模赎回。但是当前市场是否已经形成较大的委外赎回潮，还无法做出判断。

据Wind数据统计，截至5月22日，除分级基金之外，近一个月收益超过5%的基金共有24只(各类份额分开计算)，而近一个月除分级基金之外的基金平均收益为-0.89%。记者发现，在近一月收益为正的基金中，出现了多只发生较大赎回的产品，资金的赎回导致平摊收益的基金份额减少，而这正是这些基金收益率上升的主要原因。

据悉，由于银行委外资金的撤出，各类型以及规模各异的产品均受到一定影响。记者了解到，从去年开始，机构资金便有意向投资权益类产品。“我这只产品今年初有1.5亿元的委外资金进来了，是城商行的，但上个月他们撤出了，产品一下子就成了迷你基金，现在只有4000万元的规模。”一位股票型基金的基金经理告诉记者。

据深圳一基金公司人士透露，银行委外资金撤出之后，很多公司会选择找一些机构资金帮忙救急。但若是需要救急的基金数量增多，其寻找资金的难度也会随之增加。

业内人士分析，受到银行委外资金撤出的影响，年内还会出现更多的迷你基金。

二季度清盘基金井喷

进入二季度，选择清盘的基金突然呈现井喷状。截至5月23日，今年以来遭遇清盘的基金共9只，其中有7只基金于4月清盘，9只产品合计清盘规模36.73亿元。

记者了解到，2014年至2016年间，清盘的公募基金数量已有61只，合计规模93.54亿元，每年清盘基金的数量分别为4只、30只和18只，每年清盘规模分别为8.25亿元、14.81亿元和33.75亿元。而今年已经清盘的基金规模已超过去年全年，也是2014年以来的新高。

在4月宣布终止合同并进入清算程序的7只基金中，有4只保本基金是因为不再满足保本基金存续要求，另外3只则是触发清盘条款，4月俨然成为史上公募基金清盘最密集的月份。

同时，公募基金平均规模也在逐期下降，迷你基金正在逐渐增多。据华宝证券统计，开放式公募基金的平均规模自2015年底达到峰值的30.42亿元后开始逐期下降，截至2017年3月底已经下降至21.71亿元，规模小于5000万元的共有198只，规模小于2亿元的高达843只。

今年清盘数或超往年

从基金类型上看，2014年以来清盘的基金以短期理财债基、指数型基金为主，数量均超过10只。QDII基金也有4只，且现在QDII基金中的迷你基金的比例较高。

据华宝证券分析师李真分析，指数型基金规模相对其他类型基金整体偏小，一方面是由于其波动性较大，风险较大;另一方面，在A股市场中主动管理的确能带来超额收益，因此投资者更偏好于购买主动管理型基金。而且，指数型基金先发优势比较明显，指数差异化也很重要，如果不符合市场需求，就很难逃过无人问津的境遇，一些细分领域的指数更是如此，个性化的指数也普遍规模较小。

李真表示，主动管理股票型基金规模持续低于5000万元则主要是由于历史业绩较差，此外，基金的替代效应也是一部分原因。债券型基金的规模与基金业绩有一定的关系，主要体现在个人投资者身上，但机构资金对规模的影响最为直接。另外，细分领域的QDII由于受众面较小导致规模不大。一些有吸引力的QDII产品，如果不能很好地实现投资目标，仍然逃脱不了被赎回的命运。

据济安金信基金评价中心分析，2017年以来，清盘基金的数量、规模出现较明显上升，主要是自2016年年末以来陆续推出的保本基金(现已更名“避险策略”基金)、分级基金等监管新规，使得存续基金后期运作难度加大，监管环境变化较为直接地影响了这类产品的生命周期，加上委外的撤出，预计2017全年清盘基金数量和规模总量都将超过往年。

据深圳一基金公司人士分析，随着迷你基金的增多，选择清盘的基金数量也会上升，但这也是帮助市场良性运转的一种方式，有助于市场进行优胜劣汰。

责任编辑：聂茵